一波三折 ，海南赛马政策渐趋明朗化。5月22日，据媒体报道，海南省旅游和文化广电体育厅已初步拟订了《海南省关于发展赛马运动的指导意见》(下称《指导意见》），市场人士预计，快则今年上半年、慢则年内，该《指导意见》将落地。

加速成型

早在一年前，海南赛马政策开始“胎动”。2018年4月，中共中央国务院印发《关于支持海南全面深化改革开发的指导意见》，在拓展旅游消费发展空间领域明确提到“支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心，鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开型彩票”。

受此影响，多家上市公司闻风而动，其中罗牛山抢占先机，火速宣布已与广州一马赛马有限公司（下称广州一马）签署了《战略合作意向协议》，并在次月对外披露了其已备案的“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目，投资总额高达287.8亿元。

不过《金证券》记者注意到，自此以后，官方开始对“赛马”概念进行降温，相关赛马项目几乎毫无进展，有“海南赛马第一股”之称的罗牛山更是在去年底将“海南国际赛马娱乐文化小镇”更名为“海南国际竞技体育娱乐文化项目”。直至去年底政策风向发生转变，国家发展改革委印发《海南省建设国际旅游消费中心的实施方案》，其中提到鼓励海南发展赛马等运动。

即便如此，市场仍然少了些“速度与激情”。有券商分析师实地考察后表示，截至今年上半年海南除了免税店和一些主题公园正常推进，赛马、即开型彩票和其他体育项目在过去一年均未实质性进展，相关配套政策也迟迟没有推出。

此外，在今年5月17日举行的海南辖区上市公司2018年度业绩网上集体说明会上，罗牛山副董事长兼总裁钟金雄在回答投资者提问时表示，受相关具体政策以及海南后续配套政策落地实施情况、“多规合一”调整等诸多因素影响和较多不确定性，赛马项目仍处于前期阶段，但公司一直在积极推动。而据知情人士透露，自备案后罗牛山的赛马项目几乎没有任何进展。

直至此次《指导意见》的消息出来，市场人士才能确定海南赛马运动相关规划正在加速落地。

路径推演

一旦政策出炉，海南赛马产业将以怎样的路径发展？对此，广州一马董事长、知名马评人陈广新表示，从地域上来说，海南作为国际旅游岛的战略地位，以及其本身岛屿的特性，作为赛马产业的试点无疑是最合适的。

在他看来，海南赛马开放的政策落地有四个必经的路径：第一步是今年颁布《指导意见》；第二步是赛马场的布局和建设与行业标准验收；第三步是开展赛马的常规性赛事，因为赛马的核心是公平机制的建立，通过评分让磅、马匹调试等国际化运营实验，先行规范赛马规则和制度，举办国际赛马等品牌赛事，探索符合国情的现代赛马模式，积累和吸收先进的赛马经验。最后一步，由国家体彩中心发行赛马彩票。陈广新判断，在不远的将来，海南赛马业将会是全国投资的热土，海南赛马也将是未来的亚洲乃至世界的赛马中心。

值得一提的是，此前市场曾传言海南将效仿欧美放开马彩，后海南政府多次辟谣。去年年底，海南省旅游和文化广电体育厅权威人士明确指出：“海南决不允许利用赛马运动搞赌马！”

可以参考的是，今年3月18日，海南瑞泽公告称，全资子公司海南圣华旅游产业有限公司与广州一马签署了《合作协议》，双方合作内容包括一马赛马对圣华旅游以赛马、马术产业为核心的文旅度假区项目建设、符合国际标准的赛马场以及附属商业的建设与经营、马主会员等服务配套设施等提供咨询服务。此外，双方还有意共同运作赛马产业基金，基金根据实际经批准同意设立的基金文件约定运行。

不难看出，海南将发展具备旅游特色的马术和赛马产业，与旅游业态深度结合也一定程度反映了海南赛马产业的发展方向。

蹒跚起步

申万宏源判断，相较于2018年的纯政策主题炒作，这一次海南赛马产业是带有实质性落地的盈利改善。不过，《金证券》记者接触的沪上券商研究员直言，海南赛马产业本身基础薄弱，赛马产业的发展需要政策、政府、人才、场地、马匹、配套旅游设施等多方面的综合支持，要提防海南赛马产业未来发展可能不及预期。

事实上，如果梳理上市公司的公告，目前走在前列的罗牛山、海南瑞泽，其牵手的合作伙伴均为广州一马，这家公司亦与多家海南企业就相关赛马项目签订合作协议，可见行业中操盘机构之稀缺。

此外，今年1月，海南省马术协会发布的通知显示，2019年5月25日-27日，“2019年中国（海南）首届国际马文化产业博览会”将在海口举办。该通知多次提及《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，称海南省马产业将把握机遇，鼓励海南马产业引进人才，充分利用资源，更好地推进行业发展。在此则通知中，海南首届马博会的展会地点是海南国际会展中心，但《金证券》记者从活动官网上看见，展会地点已改成海口美源国际游艇会。

近期，陈广新也通过微博直言，“5月25-27日海南举行马文化产业博览会，至今一直没有发布参展机构和数量，原定海口会展中心现更改为美源游艇会举行，估计规模明显减小；海南青少年马术协会申明退出主办，仅有民间团体海南马协主办。同时，经办比较成熟的成都马博会也在25-27开展，时间冲突、天气炎热和海南仅几百匹马，马文化尚处于萌芽时期，市场需求量目前很小，先天条件显得格外不足，本届海南马博会情况堪忧！”